Neue Veröffentlichung von Florentina Paraschiv in der International Review of Financial Analysis
Neue Veröffentlichung von Florentina Paraschiv mit Rayan Ayari und Doga Alkan in der International Review of Financial Analysis
Titel: Green Fees – Sustainability Impacts on Portfolio Management
Angesichts immer strengerer Vorschriften in den Bereichen Umwelt, Soziales und Unternehmensführung (ESG) müssen Portfoliomanager einen Kompromiss zwischen Nachhaltigkeit, finanzieller Performance und Implementierungskosten finden. Dies ist die erste Studie, die die Auswirkungen der Heterogenität von ESG-Ratings auf die Portfolioergebnisse analysiert und dabei ausdrücklich die Transaktionskosten berücksichtigt, die durch die regelmäßige Neugewichtung entstehen. Wir bewerten Portfolios anhand verschiedener ESG-Screening-Ansätze mit unterschiedlicher Intensität unter Verwendung von Ratings von Refinitiv, Bloomberg und MSCI. Wir erstellen 182 Portfolios aus den Komponenten der Indizes S&P 500, S&P 400 und STOXX 600 mit täglichen Beobachtungen von 2014 bis 2024. Unsere Ergebnisse zeigen, dass das ESG-Screening die Portfolio-Performance systematisch beeinflusst, wobei die Auswirkungen von der Allokationsstrategie, dem Rating-Anbieter und dem Marktkontext abhängen. Strengere Screening-Schwellenwerte verstärken diese Unterschiede, indem sie das investierbare Universum einschränken und die Rebalancing-Kosten erhöhen. Darüber hinaus identifizieren wir die wichtigsten Treiber der Transaktionskosten und heben die entscheidende Rolle der Auswahl der Ratingagentur und der Preisabweichungen hervor. Zusätzlich führen wir eine Block-Bootstrap-Simulation für den S&P 500 durch, generieren 15.500 individuelle Portfoliopfade und wenden einen gepaarten Permutationstest an, um die Signifikanz und Robustheit der beobachteten Unterschiede zu demonstrieren.
Zum Nachlesen unter https://papers.ssrn.com/sol3/papers.cfm?abstract_id=5329748
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